险守点 沪指股集权重体受挫

　　6月27日，险守沪指午后持续走低，点权一度跌破2800点，重股创出两年新低，集体上证50指数一度跌2.7%。受挫截至收盘，险守沪指报2813.18点，点权下跌1.10%；深成指报9168.66点，重股下跌1.83%；创业板指1546.23点，集体下跌1.19%。受挫

　　盘面上，险守酿酒、点权医药、重股钢铁、集体保险、受挫地产、家用电器等板块领跌；石油、ST板块、造纸等涨幅收窄。青岛海尔、伊利股份、复星医药、五粮液、万科A、贵州茅台、华夏幸福、保利地产、宝钢股份等个股集体大跌。

　　金百临咨询指出，上证指数在击穿2800点之后，短线存量资金出现了一定的生产自救的冲动，软件股、次新股涨幅居前。有意思的是，此类个股正是前期大幅杀跌的个股，但前期相对抗跌的品种则在今天出现了大跌的态势。看来，先调整的，先企稳。这也隐含着软件股等新经济板块或将反复活跃，成为短线A股的希望之所在。

　　此外，中金公司近日指出， A股银行估值已接近2016年底部，H股较A股价差收窄，预计股价继续调整空间有限。目前，A/H银行股交易于0.81/0.73倍前瞻一年PB。目前A股银行估值较2014年中最低点提升18%，回到了2016年的水平；H股银行估值较2016年最低点提升20%，回到了2017年初的水平，而目前银行的资产负债管理能力(对应息差改善)和资产质量环境(对应不良生成改善或维持低位)均优于当时，因此多数银行股价继续调整空间有限。

　　研报称，估值企稳甚至上涨的催化剂不在中观而在宏观，关注调整后社融增速。1)社融增速放缓VS银行表内规模扩张速度放缓更甚，主要由于银行机构风险偏好更低。IEA增速放缓成为拖累NII增长的主因；2)广义流动性持续收紧VS不良指标波动，融资条件收紧超预期，叠加资管新规影响，市场聚焦信用风险事件。目前违约事件还未蔓延至信贷领域，但不良率、净不良生成率指标可能由于监管趋严出现反复。

　　中金提示关注部分资产质量夯实、成长性良好、估值基本调整到位的个股。向前看，部分金融或经济数据不及预期将导致银行股震荡。若调整后社融增速企稳甚至回升，建议关注南京银行、光大银行和杭州银行。

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